什么是交易中的择时兼论一个投资中少人问的问题 | 人生杠杆.No 9

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我是Arthur，这里是《人生杠杆》邮件列表的第 9 期，也是周六金融杠杆专栏。

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纳瓦尔说，人可以分为两类，使用了杠杆的，和没有使用杠杆的。希望本邮件组的各位读者都能善用人生杠杆，获取财务独立，乃至精神自由。

什么是择时？

顾名思义，择时就是选择交易的时间。

在一个交易系统里面，择时是必备环节。

哪怕你没有意识到择时的重要性，你的买入行为也必定会发生在某个特定的时间。

可能是你听到一个朋友的内部消息。

也可能是你看到一个关于某个“优秀”公司的商业报道。

又或者是一个“爆炸性”的新闻之后的开盘时。

无论这个时间，是有意为之，还是无心插柳。

总之，无论你意识到没有，你的交易行为一定会有个触发的原因，或者叫时机。

但，择时这件事，一直都是被忽视或者被鄙视的。

自称价值投资的人，总是说，择时没有意义，或者择时不可能。

那么，做价值投资是否不需要择时？

至少巴菲特是会的。

尽管他曾经说过，他学过一段时间的技术分析，认为它无用，因此没有继续研究。

因此，巴菲特可能并没有使用他认为的技术分析法去择时，但显然，他的交易时机是精心计量的。

例如在2008年10月，金融危机最紧张的时刻，巴菲特出手。

仅在高盛上，他就买入了50亿美元。在通用电气上，他投入了30亿美元。

他实际上还买了Swiss RE和陶氏化学。

而在近期，随着日元逐步走出衰退周期，通胀刚抬头之时，巴菲特又重新重仓日本商社。

选择危机时刻资产价值明显被低估的时候买入，是一种择时。

选择在市场信号出现转机时买入，是一种择时。

所以，谁说价值投资就不需要考虑择时呢？

事实上，对于资金量大的机构来说，选择最适合他们买入或者卖出的时机是必须的操作。

他人恐惧时我贪婪，他人贪婪时我恐惧。

这难道不是择时最经典的原则之一么？

恐惧和贪婪，实际上自有相关的指标去度量。

任何市场上的恐惧和贪婪都会促发一波明显放大的成交量，而这正好是机构转身的良机。

所以，无论你是价值投资，还是其他交易方法，择时都是交易系统里面的重要一环，也可能是实现从优秀回报到卓越回报的关键。

会买的是徒弟，会卖的才是师傅。

前半句话谈的是买入时机，这个太重要了。

一方面买的便宜，股价如果上涨，收益更大。

但更重要是，低成本能够很好的帮助你控制心理。

如果你的股票，在你买入后就脱离了你的交易成本区间，并一直在其上波动，你很容易保持耐心。

但如果你的股票，在你买入后马上就跌了2%，甚至4%，如何做对你来说就是一场煎熬。

绝大部分人在这种时候，都会做错，因为人都有维护自己正确的本能。

他们不会止损，宁可再等等，期待股价回来。

他们会告诉自己，这很可能是庄家的阴谋，很快就要拉涨了。

或者，没关系，这个股票基本面很好，短期波动根本不重要。

又或者说，今天收盘了，明早开盘再看看。

人要说服自己是非常容易的。

少数时候，股价会掉头上涨，这时候，人们会庆幸自己还好没卖，并加深自己不止损的信念。

绝大多数时候，股价会继续往下，他们开始后悔为什么不早点卖。

然后会逐渐减少查看股价次数，直到不想再看，或者告诉自己，它迟早会回来。

这是A股大部分韭菜的心理历程。

决定买点这件事，实际上是决定一笔交易是否盈利最重要的原因之一。

但我们最常听人问的却是，该买哪个?

所以，要想改变，要从问出正确的问题开始。

后半句话谈卖出，这是最多人困惑的地方。

很多人想清楚了买入的理由，但却没想清楚什么时候该卖。

因为价值投资，往往只告诉你买入的理由，但却没有告诉你卖出的理由。

如果我们根据财报业绩来决定，这个公司是否不值得投资，往往坏消息出来股价早已经跌到地板了。

财报数据总是滞后，而且总有些人可以提前偷看答案。

而如果根据公司商业模式来决定，那公司的商业模式基本上在你买入卖出之前都不会有什么变化，但股价为什么就偏偏大跌呢？

这就是所谓价值投资对散户不友好的地方。

所以，任何一个清晰可靠的交易系统，必然是一套以明确数字指标为信号的交易逻辑。就像之前所介绍的海龟交易法一样。

明确的指标，清晰的买入条件、卖出条件，对错一目了然。

相反，如果这套方法里面，有任何不依靠数学而依靠主观判断的地方，导致这个方法不可证伪，那它必然是不可靠的。

图形是可以用的，前提是我们清晰的定义了图形，是的，图形也是可以定义的，什么是突破，什么是老鸭头。

而技术分析，正是定义图形的方法。如果会一点点编程，则入门很容易。

下一期，谈市盈率。

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